2019-1-18 [ 奶酪基金 ] 今年的黑天鹅与灰犀牛不会太少，奶酪基金乔文明出席第六届华南对冲基金峰会

一元复始，万象更新。2019年1月16日，值年初之际，一年一度的资本市场盛会——第六届华南对冲基金峰会暨中国国际期货广州答谢年会在广州举行。本次峰会由中国国际期货主办，奶酪基金高级合伙人乔文明先生受邀出席圆桌论坛环节，他认为2019年的黑天鹅与灰犀牛并不会太少。

2019年的黑天鹅和灰犀牛不会少

基于2018年的市场总结，乔文明分享对2019年趋势预判的见解：

2019年是一个风险极大可能爆发的年份，回归企业本身的价值和经营实力。就目前来看不管是黑天鹅还是灰犀牛一个都不少：美国股市，中美经济抗衡等等，不过打铁还需自身硬，股市长期不会太脱离企业自身的表现，目前最大的隐忧来自于对中国整个经济发展情况的真实表现到底如何。

所以，在2019年，不管是看得到的还是隐含的各类大的事件的风险一个都不少，风险资产的价格越低，提供的安全边际就越大。

建议可以采用以下策略应对：

着眼于关注大的风险事件，做好系统性风险发生的应对，同时通过行业和个股限仓以及严格的安全边际的控制，先建立起产品应对非系统性风险的能力。然后通过对冲工具把握住阶段性系统性风险爆发过程带来的建仓机会。总结下来，产品本身结构先具备应对非系统性风险的能力，然后重点备战系统性风险带来建仓的机会。

奶酪基金高级合伙人乔文明作为圆桌论坛嘉宾讲述了奶酪基金的独特之处：

1、开放坦诚的价值投资策略

奶酪基金是一家透明的价值投资基金，定期向客户发布产品报告，披露产品底层持仓和基础财务数据，让客户可以比较清晰的看到自己资金的具体配置，也起到监督管理人是否知行合一，是否严格执行策略。对来公司尽调的机构，奶酪基金也持开放的态度，坦诚公司的投资得失，让大家比较全面的了解奶酪。

2、策略容错率高

奶酪基金对持仓的股票和行业都设有限仓比例，个股基础配置不超过10%，行业基础配置不超20%，同时产品仓位始终预留25-30%左右现金，产品本身结构具备抵抗非系统性风险的能力。同时标的建仓周期相对较长，中间过程对标的持续跟进。在产品基础上引入对冲工具，增加抵抗系统性风险的能力。

3、道德风险小，团队稳定

目前奶酪所有产品均有自有资金跟投，公司基金经理和公司员工对自身产品有信心，也认购了奶酪产品，管理人投资收益和风险与客户完全一致，屏蔽了管理人道德风险。同时公司设置了员工持股，目前公司投研以及核心员工均持有公司股份，团队长期收益深度绑定，团队稳定性高。

悲观是悲观者的墓志铭，奶酪基金相信，世界最后属于乐观者。我们愿以价值投资为锚，与您共同乘风破浪。