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3月17日下午，奶酪基金受邀参与国信证券深圳泰九分公司高端投资交流活动，分享高端白酒行业研究观点以及宏观市场解读。奶酪基金高级合伙人乔文明、基金经理胡坤超受邀参加，受到听众一致认可。
从实业出发，追求更高的确定性，这是奶酪基金所遵循的投资逻辑之一。选择高端白酒的首要逻辑便是结构升级，从纺锤结构看，高端酒位于最顶端，只有增量不断进入，高端白酒的渗透率会逐步提升，而其他两个档次的酒既有增量又有减量，高端酒行业的确定性相比最强。
细分到高端白酒领域，过去近二十多年均是双寡头角逐的格局，品牌壁垒极高，因此也有理由相信中短期内双寡头的竞争格局不会发生巨变，因此在这个好行业里面很难选错股票。
立足行业，放长眼光看高端白酒，主导高端白酒的成长逻辑发生转变，2017年起由过去的跟随行业变为现在的结构升级，即使假定未来2-3年整个白酒行业销量每年下滑10%，高端白酒的占比每年提升0.2%，行业增速依然能够达到10%以上的增速，也就是说，即使未来行业存在不确定性，高端白酒仍能够在不确定性中继续增长，加之目前高端白酒的渗透率较低，从长远角度看，未来想象空间和提升空间可期。
价值投资有两个武器：第一，以安全边际为基石来判断行业进而判断公司的内在价值；第二，用长期的时间维度获取复利。
看好高端白酒的这种逻辑也符合奶酪基金遵循长期价值投资的原则，“发现杰出企业，合理买入，长期持有”，跟随企业的价值持续稳定地成长，相信时间的价值，赚取长期的复合收益率。
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成为中国出色的价值投资基金
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