2019-7-16 [ 今日头条 ] 奶酪基金庄宏东：白酒板块需要一定时间消化估值

2019年初以来，食品饮料、家电等大消费板块表现抢眼。其中，白酒板块，上半年整体累计上涨超80%，超额收益明显。许多投资者都关心未来白酒行业的表现还能否持续走强？以白酒行业为代表的大消费的投资是否仍可持续？

白酒估值偏高

奶酪基金长期跟踪白酒行业，对目前白酒板块的走势，奶酪基金创始人庄宏东认为目前高端白酒的估值大约处于30倍左右的水平，位于历史估值的中位偏上的水平。

从基本面看，主要名酒企业维持稳健增长，企业通过控量挺价，塑造更加健康的渠道生态，此外高端白酒销售淡季不淡，价格持续回升，趋势稳健向上，生命周期有望延长。在业绩支撑之下，成长的逻辑也未被破坏，中长期内白酒行业仍存在机会，目前还没有看到天花板，更看好高端、次高端白酒的龙头企业。

庄宏东指出，目前估值虽然较高，但风险仍在可接受的范围内，需要一定的时间消化估值。操作上注意控制，衡量风险收益比，在波动中寻找平衡。

抗周期资产受资金追捧

受外部贸易摩擦、国内经济下行等不确定因素影响，市场风险偏好下行，消费龙头的大白马股等确定性更高的低风险资产受资金追捧。

随着外资持有A股市值比例加大，在A股市场的影响力也与日俱增，其持股偏好也在一定程度上对资金形成带动作用，资金抱团共振效应显著。

(责任编辑：张明江)

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